賣空機制與企業管理者過度自信——基于中國融資融券制度的準自然實驗研究

【摘要】：文章以2007—2020年我國滬深A股上市公司為研究對象,運用多期雙重差分法,研究賣空標的企業和非賣空標的企業的管理者過度自信程度差異。研究表明:相比非賣空標的企業,賣空機制的引入會顯著降低賣空標的企業的管理者過度自信程度。進一步研究發現:相比大股東持股比例較低的企業,賣空機制在大股東持股比例高的企業中發揮的公司治理效應更大;相比分析師關注度較低的企業,賣空機制在分析師關注度高的企業中發揮的公司治理效應更大。文章的研究結論豐富了賣空機制和管理者過度自信的相關研究,為治理企業管理者過度自信探究了新的內外部治理機制。